Nội dung chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới vào năm 2026, với nhóm tài chính là động lực chính.
Bối cảnh thị trường 2026
Theo báo cáo chiến lược mới của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), năm 2026 sẽ chuyển từ “đắt theo chỉ số” sang “hấp dẫn theo chiều rộng”. Thị trường dự kiến sẽ mở rộng, khi lợi nhuận công ty trở lại là yếu tố dẫn dắt, thay vì chỉ một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.
Triển vọng lợi nhuận và chỉ số VN-Index
Dựa trên kịch bản cơ sở, VN-Index có thể dao động trong khoảng 1.712‑2.032 điểm trong 12‑14 tháng tới. Điều này dựa trên EPS năm 2026 tăng 15‑19% so với năm 2025, tương đương 137‑140 đồng/cổ phiếu, và P/E mục tiêu 12,5‑14,5x.
Nhu cầu vốn đầu tư và vai trò ngân hàng
GDP trung bình dự kiến tăng 10%/năm giai đoạn 2026‑2030, kéo theo tổng nhu cầu vốn đầu tư xã hội lên tới 35 triệu tỷ đồng (CAGR 15%/năm). Khu vực tư nhân sẽ chiếm 55‑60% nguồn vốn này.
Do ngân hàng vẫn đáp ứng khoảng 80% nhu cầu vốn tư nhân (theo dữ liệu 2024), VDSC dự báo tăng trưởng tín dụng bình quân 18%/năm trong 2026‑2027, đưa dư nợ hệ thống gần 25,8 triệu tỷ đồng và tỷ lệ tín dụng/GDP tiệm cận 170%.
Cơ hội và rủi ro cho nhóm tài chính
- Nhóm tài chính (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm) dự kiến tăng lợi nhuận trung bình 16,4% nhờ dòng vốn lớn.
- Ngân hàng MSB và VPB được dự báo là “điểm sáng” năm 2026 nhờ NIM cải thiện và chất lượng tài sản tốt.
- Nhóm phi tài chính chỉ tăng lợi nhuận ròng khoảng 4,4%, trong khi bất động sản có tiềm năng tăng 26,1%.
- Rủi ro: tỷ lệ tín dụng/GDP cao có thể gây áp lực thanh khoản dài hạn; đồng thời các cổ phiếu vốn hóa lớn với P/E >30 có thể tạo “đuôi định giá”.
Chiến lược đầu tư trong chu kỳ mới
Với cấu trúc sở hữu nước ngoài giảm nhưng vẫn ở mức cao, một cú hích chính sách (ví dụ Fed hạ lãi suất, Việt Nam nâng hạng FTSE) có thể kích thích dòng vốn ngoại quay lại. Do đó, nhà đầu tư nên tập trung vào:
- Cổ phiếu tài chính có lợi nhuận tăng bền vững.
- Những công ty ngân hàng có NIM cải thiện và quản lý rủi ro tín dụng tốt.
- Chọn lọc các cổ phiếu P/E trung bình‑thấp để tránh “đuôi định giá”.
Như vậy, chu kỳ 2026 hứa hẹn mang lại “kiềng ba chân” cho nền kinh tế: ngân hàng, thị trường vốn và doanh nghiệp thực tế. Để tận dụng, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các chỉ số EPS, P/E và xu hướng chính sách tiền tệ toàn cầu.
